หมดท่า แสวงหา A ดี ประจำวัน ซื้อขาย ระบบ

เมื่อปีที่ผ่านมาเราได้อธิบายถึงสิ่งที่สำคัญที่สุดแห่งหนึ่งของสถานีที่มีผลกระทบต่อระบบการเงินสมัยใหม่คือความขาดแคลนและการหายตัวไปของสินทรัพย์ที่ดีต่อเงิน (ปลอดภัยหรือมิฉะนั้น ) ซึ่งเป็นผลมาจากวิธีการทางการเงินที่ทันสมัยมีโครงสร้างซึ่งจักรวาลที่ตั้งไว้ในรูปแบบของสิ่งที่เรียกว่าหลักประกันที่มีคุณภาพสูงซึ่งมียอดการใช้จ่ายหลายล้านล้านดอลลาร์ของหนี้สินเงาที่ถูกหักล้างอยู่ทั้งหมดซึ่งมีข้อกำหนดด้านอัตราเล็กน้อย (และทำให้มีการใช้ประโยชน์ได้ไม่ จำกัด ) หยาบและมีการต่อสู้เพื่อหลักประกันได้กลายเป็นบางทีที่สำคัญที่สุดและหายไป lynchpin ของความมั่นคงทางการเงิน ไม่น่าแปลกใจที่ความพยายามล่าสุดในการเติมเต็มสินทรัพย์ (อ่านหลักประกัน) การสนับสนุนเงินเงาเมื่อเร็ว ๆ นี้ผ่านข้อบังคับ Basel III ที่พยายามล้มเหลวอย่างน่าสังเวชเนื่องจากเป็นที่ชัดเจนว่าเป็นไปไม่ได้ที่จะจัดหาแหล่งเงินทุนที่จำเป็นเพียง 1-2.5 ล้านล้านในข้อกำหนดตามกฎข้อบังคับ เหตุผลที่เป็นปัญหาใหญ่คือเมื่อคณะกรรมการที่ปรึกษาด้านการคลังธนบัตร Matt Zames-headed (TBAC) ได้แสดงให้เห็นในวันนี้ในฐานะส่วนหนึ่งของภาคผนวกในการนำเสนอการคืนเงินรายไตรมาส ความต้องการทั้งหมดสำหรับหลักประกันคุณภาพสูง (High Qualty Collateral - HQC) อาจสูงถึง 11.2 ล้านล้านดอลลาร์ภายใต้สภาวะตลาดที่เครียด ในระยะสั้นมีการขาดแคลนหลักประกันที่มีคุณภาพเป็นประวัติการณ์ (สำหรับข้อมูลเพิ่มเติมเกี่ยวกับความหมายของคุณภาพการอ่าน) และเนื่องจากหัวข้อความขาดแคลนของ HQC เกิดขึ้นเฉพาะเมื่อสภาวะตลาดเครียดเท่านั้น หนึ่งสามารถละเลยกรณีพื้นฐาน TBACs ของเงื่อนไขปกติซึ่งเห็น topline ของข้อกำหนดหลักประกันเพียง 5.70000000000 จำเป็นต้องบอกว่าหากไม่ได้ Basel III ต้องสร้างสินทรัพย์เท่ากับ 1-2 ล้านล้านบาทเป็นความล้มเหลวแม้แต่กรณีฐานความต้องการจะไม่พอใจ อย่างไรก็ตามภาพที่ใหญ่ขึ้นคือความไม่สมดุลของสินทรัพย์และสินทรัพย์ที่เพิ่มมากขึ้นเรื่อย ๆ ตามที่เกิดขึ้นในช่วงการล่มสลายของเลห์แมน เนื่องจากมีเงินเงาและหนี้สินอื่น ๆ ที่สร้างไว้แล้วทั้งหมดซึ่งอาจต้องมีหลักประกันถึง 11.2 ล้านล้านดอลลาร์ในช่วงเวลาใดเวลาหนึ่งสำหรับการหักกลบลบหนี้ในหนังสือฉบับเต็ม (ซึ่งบังเอิญขึ้นอยู่กับกฎบัญชี SFAS-140 ที่ขัดแย้ง) หวังเพียงอย่างเดียวสำหรับระบบการเงินคือการคลั่งไคล้ในทศวรรษถัดไปโดยไม่มีความเสี่ยงและการสั่นสะเทือนที่สำคัญและค่อยๆสร้างหลักประกันที่มีคุณภาพสูงที่จำเป็นมาก ๆ เช่นความหวัง นอกจากนี้เนื่องจากภาคเอกชนยังคงตกอยู่ในภาวะตกตะลึงจากวิกฤติการเงินที่ยิ่งใหญ่การสร้างหลักประกันก็หยุดชะงัก ในทางกายภาพอย่างหมดจดนี้จะยิ่งทำให้รุนแรงขึ้นเรื่อย ๆ เนื่องจากการขาดการลงทุนใน CapEx ของภาคเอกชนโดยที่ บริษัท ต่างๆปฏิเสธที่จะใช้จ่ายเพื่อจัดหาสินทรัพย์ที่มีอยู่ซึ่งอาจเปลี่ยนเป็น HQE ผ่านทางการให้กู้ยืมแบบต่างๆผ่านทางบัญชีธนาคารทางอ้อมและ จากนั้นจะถูกดูดซึมโดยระบบการเงินให้มีหลักประกันที่มีคุณภาพมากยิ่งขึ้น โดยนัยนี้ควรมีความหมาย: ในขณะที่ บริษัท เอกชนสามารถสร้างงบดุลที่ไม่ จำกัด โดยได้รับความอนุเคราะห์จากการแย่งชิงผลงานของ ZIRP ที่มีผลบังคับใช้ซึ่งหมายความว่าหนี้สินใด ๆ สามารถออกโดยไม่มีข้อ จำกัด ได้คือการใช้เงินที่มีความสำคัญ อยู่ที่นี่ที่ บริษัท ได้รับความล้มเหลวหมดเพราะตามที่ได้อธิบายไว้ก่อนหน้านี้ แทนการลงทุนเงินสดที่สร้างขึ้นใหม่ใน CapEx และ PPampE เนื่องจาก Feds มีนโยบายที่ร้ายแรงทีมผู้บริหารใช้ บริษัท เป็นค่าผ่านทางโดยเงินสดจะจ่ายออกไปทันทีหรือใช้สำหรับการซื้อคืนและผู้ถือหุ้นรายอื่นที่เป็นประโยชน์ในระยะสั้น ในทางใดและไม่ก่อให้เกิดหนี้สินที่มีหลักประกันใด ๆ และไม่มีหลักประกัน น่าเสียดายที่หนี้สินที่ก่อให้เกิดมีคุณภาพต่ำเช่นว่าพวกเขาไม่สามารถทำให้เกิดการทดแทน HQC และแทนที่จะเป็นเพียงการดึงส่วนทุนจากภาคเอกชนซึ่งเป็นนัยยะถึงความเสี่ยงของภาคเอกชนที่ชัดเจนยิ่งขึ้นโดยไม่ต้องหักล้างการสร้างสินทรัพย์ คือการลดส่วนของผู้ถือหุ้นที่ไม่ทำอะไรสำหรับหลักประกันระบบ) อันเป็นผลมาจากความไม่เต็มใจหรือความไร้ความสามารถของภาคเอกชนในการสร้างหลักประกันที่มีคุณภาพซึ่งอาจกลายเป็นสินทรัพย์ที่มีคุณภาพของใครบางคนและอื่น ๆ ขึ้นอยู่กับโซ่ repo สำรองบางส่วนก็ขึ้นอยู่กับเฟด TBAC ยอมรับอย่างมากเมื่อกล่าวว่า QE คือการเปลี่ยนแปลง HQC ที่ไม่ใช่เงินสดเป็นเงินสด HQC ระบุไว้นอกเหนือจากบทบาทในทางปฏิบัติอื่น ๆ ของ QE เช่นการสร้างรายได้จากหนี้ของสหรัฐฯและบังคับให้เกิดผลมั่งคั่งในฐานะตัวแทนจำหน่ายหลัก repo ออกเงินสำรอง QE และใช้เงินสดตัดผมเล็กน้อยในการซื้อสินทรัพย์เสี่ยง (แทนที่จะมีส่วนร่วมในการสร้างเงินกู้) สิ่งที่ QE กำลังทำอยู่โดยผ่านการเปลี่ยนแปลงการสำรองผ่านการสร้างรายได้จากหนี้ตั๋วเงินคลังและ MBS หัวข้อที่เราได้อธิบายไว้ก่อนหน้านี้ คือการเข้าสู่ระบบการเงินซึ่งเป็นพันล้านล้านล้านล้านล้านล้านดอลลาร์หลังจากสินทรัพย์เสี่ยงที่ธนาคารจะต้องกลับมาถ้าหากมีเหตุการณ์เสี่ยงขึ้นมาและมีการแย่งชิงสินทรัพย์ที่มีคุณภาพ ความเป็นนัยสำคัญก็คือภาคเอกชนควรให้ความสำคัญกับการสร้างหลักประกันผ่านทางท่อนำแสงแบบเก่าที่ให้ระบบเงินเงาเช่นการแปลงสินทรัพย์เป็นหลักทรัพย์และการขยายสาขาใหม่ซึ่งจะทำให้ Fed สามารถระดมทุนได้มากถึง 11 ล้านล้านเหรียญ HQC เพิ่มเติมก่อนที่ระบบการเงินจะประกาศว่าปลอดภัย ซึ่งหมายความว่า QE จะดำเนินต่อไปเป็นเวลา loooooooong อีกนัยหนึ่งก็คือในที่สุดหลังจากหลายปีแห่งความสับสนใครบางคนได้รับมัน นี่คือจุดที่เราได้ทำในช่วงสามปีที่ผ่านมาในกระทู้เหล่านี้โดยมุ่งเน้นไปที่การเคลื่อนไหวสัมพัทธ์ในระบบธนาคารเงาของสหรัฐฯเช่นเงินเงาและแทบจะไม่มีในปัจจุบัน monetarists (และโดย Keynesians ขยาย) ดูเหมือนจะสามารถเข้าใจตั้งแต่ตำราเรียนทั้งหมดเกี่ยวกับทฤษฎีทางการเงินที่ดูเหมือนจะมาจากปี 1980 เมื่อเงาหนี้สิน repo และสินทรัพย์ Custodian ก็ไม่ได้อยู่ พวกเขาทำตอนนี้และแน่นอนได้ในปี 2008 เมื่อพวกเขามาถึงบันทึกของ 21000000000000 (ให้หรือใช้ขึ้นอยู่กับความหมายคนของเงาเงิน) สองครั้งที่ M2 คือ แน่นอนคำนิยามของเรามีความละเอียดมากขึ้นและเป็นเพียงผลรวมของหนี้สินเครดิตทั้งหมดที่ถือโดยระบบธนาคารแบบดั้งเดิมซึ่งเราเพิ่มเงินที่จัดขึ้นในระบบธนาคารเงาซึ่งเป็นเงินที่สร้างขึ้นอย่างแท้จริงในบริเวณขอบรกซึ่งความเชื่อมั่นเป็นไปอย่างแท้จริง หลักประกันเฉพาะและเป็นเหตุผลที่เฟดเป็นมากกว่าอะไรหวาดกลัวเกี่ยวกับสิ่งที่การล่มสลายของตลาดต่อไปจะทำอย่างไรกับระบบธนาคารเงาซึ่งแตกต่างจากปี 2008 เกือบจะแน่นอนจะได้สัมผัสกับการดำเนินงาน terminal เมื่อหนี้สินที่มีไม่มีหลักประกันที่มีประสิทธิภาพ ทั้งหมดนี้หมายความว่าเมื่อพิจารณาหลักประกันคุณภาพหนึ่งต้องพิจารณาปริมาณของหนี้สินทั้งหมดในการดำรงอยู่ - ทั้งธรรมดาและเงาและนี่คือเดลต้าเงาของ 15000000000000 ที่ละเลยเสมอและไม่ลืมทุกคนยกเว้นผู้ที่รู้ ค่อนข้างดีที่เตือนความทรงจำของเดลต้าขนาดใหญ่ใด ๆ ที่สามารถนำไปสู่การแช่แข็งลึกทันทีความเชื่อมั่นในระบบ เนื่องจากความหมายของการเป็นที่ปรึกษาของ Treasurys เองกล่าวว่ามีช่องว่างระหว่างการระงับการระงับการให้กู้ยืมน้อยกว่า 11.2 ล้านล้านในระบบการเงินรวมซึ่งเป็นช่องว่างที่ Fed สามารถเติมเต็มได้ภายในระยะเวลาหลายปี สมมติฐานซึ่งหมายความว่าตลาดจะต้องไม่เพียง แต่มีราคาที่สมบูรณ์แบบเป็นเวลาหลายปีเท่านั้น แต่ Fed จะไม่สูญเสียการควบคุมมากกว่าตลาดในสหรัฐฯ แต่ MIT-BIS diaspora จะรักษาตลาดทุน G-7 ไว้ทั้งหมด สำหรับระยะเวลาของการทดสอบนี้ แน่นอนว่าเคยชินเป็นครั้งแรกที่เฟดและตลาดทุนได้ตั้งสมมติฐานเกี่ยวกับการเสียชีวิตว่านักวิชาการที่มีประสบการณ์ในโลกแห่งความเป็นจริงไม่มากนักอาจมีผลเสียหายที่คาดไม่ถึงหลายแสนล้านล้านฉบับ ดังนั้นสิ่งที่ไม่ TBAC กำหนดโดยหลักประกันที่มีคุณภาพสูงคำแนะนำ: ไม่มีการเอ่ยถึงคำว่าทองที่ใดก็ได้จึงไม่ได้ไปรับความคิดใด ๆ แน่นอนว่าสำหรับ Treasury และที่ปรึกษาแม้แนวคิดเพียงอย่างเดียวว่าสถานที่ท่องเที่ยวที่น่าเกรงขามอาจมีคุณภาพมากกว่าสินทรัพย์ที่สร้างขึ้นด้วยกระดาษเป็นเรื่องที่น่าขนลุก เราสามารถจินตนาการถึงการนองเลือดทางปัญญาเท่านั้นที่จะส่งผลต่อถ้ามีคนใดเคยสัมผัสกับพีระมิด Exter อย่างไรก็ตาม: นี่คือวิธีที่คนที่จริงจังมากในสถานประกอบการเห็น HQC สินทรัพย์ที่มีเงินเหมือนกับสินเชื่อระยะเวลาและความเสี่ยงด้านสภาพคล่อง สิ่งที่ Bernanke กล่าวว่าเป็นสินทรัพย์ที่มีคุณภาพสูง (จนกว่าจะไม่แน่นอน): เรื่องนี้เป็นเรื่องตลกจริงๆ: สินทรัพย์ที่ไม่คาดว่าจะอ่อนค่าลงเช่นที่อยู่อาศัย: อะไรก็ได้ที่มีการตัดผมต่ำ เนื่องจากธนาคารมองว่าธนาคารอื่น ๆ ทำเครื่องหมายไว้ที่ใดและผลปี 2550 ให้ตัดผม 5 ครั้งในชุด CDO ที่ได้รับการจัดอันดับ BBB ก่อนที่จะเริ่มฟื้นตัว ขึ้นอยู่กับด้านหลังของการคำนวณผ้าเช็ดปากบางระหว่าง 2.6 และ 11.2 ล้านล้านความต้องการมาจากข้อกำหนดด้านกฎระเบียบเช่น Basel III (เนื่องจาก mothballed เนื่องจากมันกลายเป็นค่อนข้างชัดเจนไม่ได้ แม้แต่หลักประกันขั้นต่ำ 1.0 ล้านล้านที่ต้องการก็ไม่สามารถถูกยึดทรัพย์ได้) ไดรเวอร์ความต้องการอื่น ๆ : การหักบัญชีสัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่มีมาตรฐานซึ่งจะต้องมี Margin เริ่มต้นที่สูงขึ้นและเคาะไม้การสิ้นสุดของการยับยั้งหลักประกัน อนึ่งเหตุนี้เหตุใดการหักบัญชีส่วนกลางที่ได้รับการออกแบบมาจึงไม่สามารถบินได้เนื่องจากการพึ่งพิงสิ่งที่ปลอดภัยสำหรับสินทรัพย์ที่ปลอดภัยตอนนี้เป็นแหล่งหลักของการสร้างหลักประกันที่เพิ่มขึ้น: แหล่งความต้องการอีกอย่างหนึ่งคือความต้องการทวิภาคีของการหักบัญชีกลาง เหตุผลที่จำเป็นต้องใช้เงินลงทุนเพิ่มขึ้นอีกเป็นจำนวนเงินถึง 4.1 ล้านล้านบาทนี่เป็นเหตุผลที่ว่าทำไมถึงไม่รวมถึงสุทธิจนกว่าจะถึงเวลาและหนึ่งในจุดอ่อนที่สุดในเครือข่ายคู่ค้าของคู่สัญญาจะหยุดชะงักโดยบังคับให้หักกลบลบล้างโดยไม่หักล้างได้ ความจริงง่ายๆเพียงว่าคนฉลาดที่สุดในห้องมักจะลืมมัน ท้ายที่สุดแหล่งความต้องการที่ไม่มีตัวตนที่สุดของทั้งหมด: ความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจและการบินสู่คุณภาพ - หรืออีกนัยหนึ่งคือปัจจัยเหลวไหลที่ไม่สามารถคาดเดาได้ การประมาณค่าประมาณ 1 ล้านล้านที่นี่เป็นจำนวนมากและจำนวนจริงอาจน้อยลง แต่น่าจะเป็นคำสั่งของขนาดใหญ่กว่าตัวอย่างจริงในกรณีของการพังทลายของพีระมิด Exter เกิดขึ้นในพื้นที่เงา: ดูแลความต้องการ ตอนนี้เรื่องที่ยุ่งยากมากขึ้น: อุปทาน และนี่คือที่ Fed เข้ามาเล่น เนื่องจากปลอดภัยที่สุดของหลักประกันที่ปลอดภัยในระบบธนาคารพาณิชย์แบบเศษทอนซึ่งในการสร้างเงินนั้นกลับตกอยู่ในอำนาจทางการเงินเราจึงมีการสร้างหลักประกันอธิปไตย แต่ที่ใดที่อธิปไตยจะไม่มี QE เป็นตัวอักษรตัวหนาสีดำ QE คือการเปลี่ยนแปลงของ HQC ที่ไม่ใช่เงินสดเป็นเงินสด HQC กล่าวเป็นอย่างอื่นโดยไม่มี Fed ซึ่งเป็นทางอ้อมเพื่ออำนวยความสะดวกการเดินของสินทรัพย์เสี่ยงตามที่เราได้อธิบายให้ Steve Liesman มาก่อน ตัวแทนจำหน่ายหลักจะไม่สามารถซื้อหุ้นโดยไม่ต้องมีการปรับเปลี่ยน Repo ของสงวนซึ่งส่งผลให้ตัวแทนจำหน่ายที่ลงท้ายด้วยหุ้นที่มีความเสี่ยงแทน นี่คือสิ่งที่ใกล้เคียงที่สุดกับการยอมรับจากสิ่งที่เราได้เห็น สิ่งที่เกิดขึ้นต่อไปคือความมหัศจรรย์ของ rehypothecation ตามที่ TBAC กล่าวว่าเมื่อมีการออกหลักประกันอธิปไตยอาคาหนี้หรือทรัพย์สินของผู้ซื้อแล้ว 35 ครั้งจำนวนนี้จะถูกนำมาใช้ซ้ำ 2.5 เท่า ซึ่งหมายความว่าขึ้นอยู่กับเงื่อนไขของข้อตกลง rehypo: ตัดผม, นำมาใช้ใหม่ความเร็วและตัวชี้วัดอื่น ๆ นี้อาจเป็นแหล่งเดียวของหลักประกันถ้าจำเป็นโดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อหนึ่งเพิ่ม Fed ในสมการ ประเด็นสำคัญประการหนึ่งของสำนักหักบัญชีระดับกลางและความต้องการด้านเงินทุนแบบทวิภาคีหมายถึงการสิ้นสุดของการบำบัดที่ส่ง MF Global เข้าสู่สภาพคล่อง ซึ่งหมายความว่าจะสามารถนำเอาแหล่งจ่ายไฟได้ถึง 7.6 ล้านล้านเหรียญ หรืออีกนัยหนึ่งคือนี่อาจเป็นความจริงที่ใหญ่ที่สุด: rehypothecation ซึ่งไม่มีอะไรเลยนอกจากการสับไพ่ของกระดาษจากจุด A ไปยังจุด B ไปยังจุด C และกลับไปที่จุด A อีกครั้งหนึ่งให้เครดิตหลักประกัน Schrodinger สูงถึง 7.6 ล้านล้านหรือหลักทรัพย์ที่ มี แต่ arent และไม่แน่นอนถ้าและเมื่อทุกคนต้องการการจัดส่งในเวลาเดียวกันจำ rehypothecation ไม่ได้หมายความว่าหลักประกันอยู่ที่นั่น เป็นเพียงตัวแทนของคู่สัญญาที่สามารถเข้าถึงหลักประกันดังกล่าวได้ ในที่สุด อาจจะ. อาจ ในโลกอุดมคติที่ไม่มีคู่สัญญาอื่นใดอ้างสิทธิ์ในหลักประกันเดียวกัน การวางระบบทั้งหมดนี้เข้าด้วยกันหมายความว่าระบบควรจะมีความฉลาดและหยิบกลอุบายของกล่องดำซึ่งเป็นตัวหนังสือมายากล (และการฉ้อโกงทางการเงิน) ด้วยเช่นกันเฟดและธนาคารกลางของธนาคารกลางจะต้องเติมหลุมขนาดใหญ่เท่า ตอนนี้เราเข้าใจความแตกต่างที่ดีของการขาดแคลนหลักประกันที่ใกล้เข้ามาดีจากมุมมองของนโยบายหมายความว่าตราบเท่าที่ราคาสินทรัพย์ปรับตัวสูงขึ้นไม่มีความกลัวที่จะเกิดวิกฤตหลักประกัน มันเป็นหลังจากที่ทุก procyclical เคยได้ยินเงินพูดเล็กน้อยเป็นสิ่งที่คนเห็นด้วยก็คือ - ดี thats ดี แต่ปัญหาเกิดขึ้นเมื่อสมมติว่าบ้านเป็นเงิน ตามตารางด้านล่างแสดงให้เห็นว่าครัวเรือนเลือกที่จะมีเงินสดน้อยลงในช่วงฟองสบู่ครั้งสุดท้ายเมื่อความมั่งคั่งของบ้านเพิ่มขึ้น เมื่อความมั่งคั่งลดลงการถือครองเงินสดก็เพิ่มขึ้นอย่างกะทันหัน ยังคงสับสนว่าทำไมเฟดถึงต้องรีบเติมฟองสบู่ด้วยราคาใด ๆ ง่ายๆ: มันเป็นคันเดียวที่เหลือไว้สำหรับเฟดเพื่อบังคับให้ครัวเรือนไม่เพียง แต่ใช้จ่ายเท่านั้น ดังนั้นในขณะที่เราอยู่ในหัวข้อของเงินและเพื่อที่จะผูกมันทั้งหมดเข้าด้วยกันให้ปิดวงและแนะนำตัวแปรสุดท้าย - Shadow Money ในบริบทนี้ TBAC มีคำนิยามของคำว่า shadow money: มูลค่าพันธบัตรที่โดดเด่น (การตัดผม repo โดยเฉลี่ย 1 ราย) กล่าวอีกนัยหนึ่งถ้าการตัดผม repo เป็นศูนย์หุ้นเงินเงาที่โดดเด่นจะมีประสิทธิภาพเท่าตัวที่ Treasury ได้ออกไป สับสนว่าทำไมพันธบัตรบางครั้งจึงดูเหมือนสินค้าของ Giffen ด้วยเหตุนี้ ตัวอย่างภาพที่อิงตามคำจำกัดความของ TBAC: ขณะนี้มีเงินเงาจากภาครัฐและเอกชนทั้งหมดประมาณ 30 ล้านล้านดอลลาร์ ยังคงคิดว่าเอ็ม 2 เป็นเรื่องราวเต็มรูปแบบและท้ายที่สุดการพิสูจน์คือหลักฐานที่ผู้เชี่ยวชาญด้านอื่น ๆ ทั้งหมดเกี่ยวกับการสร้างเงินมีความเข้าใจอย่างแท้จริงเกี่ยวกับสิ่งที่สร้างรายได้อย่างแท้จริง นำมารวมกันทั้งหมด: เงินเงาเงินที่มีประสิทธิภาพ M2 เงินจำนวนมหาศาลที่ซ่อนอยู่ในสินทรัพย์ที่ปลอดภัยจากการไล่ล่าเงินอธิบายถึงสิ่งหนึ่งที่: เหตุใดผลตอบแทนของพันธบัตรจึงเป็นที่ที่พวกเขาอยู่และทำไมพันธบัตรธนาคารกลางถึงออกพันธบัตรมากขึ้นผลตอบแทนที่ต่ำกว่าจะไป นั่นคือแน่นอนจนกว่าโลกเงาทั้งที่กล่าวมาข้างต้นจะล้มลง ความเชื่อมโยงที่ขาดหายไปในประเด็นข้างต้นถือเป็นการขาดภาคเอกชนจากการสร้างหลักประกัน ปัญหาคือการที่ภาคเอกชนจะก้าวขึ้นระดับความเชื่อมั่นต้องสูงมากเพื่อที่จะไม่ต้องการใช้หลักประกันที่เปลี่ยนแปลงโดยภาครัฐอีกต่อไป แต่ในที่นี้มีการถู: เนื่องจาก Feds QE กำลังผลักดันหลักประกันเข้าสู่ตลาดโดยไม่ต้องดึงมันมีความต้องการเพียงเล็กน้อยสำหรับหลักประกันจากภาคเอกชนที่เป็นภายนอก และทำให้เรามีความใกล้ชิดมากขึ้นเมื่อ QE สร้างความต้องการ QE มากขึ้นแม้ว่าภาคเอกชนจะปิดตัวออกจากตลาดมากขึ้นก็ตาม แน่นอนว่าการสร้างเงินทุนที่แท้จริงนั้นเป็นภาคเอกชนที่จะต้องรับผิดชอบหลักประกันทั้งหมด อย่างไรก็ตามความเสี่ยงดังกล่าวจะบ่งบอกถึงความเสี่ยงของความล้มเหลวและการกำจัด Risk Put เช่นหลักคำสอน Bernanke ทั่วโลก กล่าวอีกนัยหนึ่งยินดีต้อนรับสู่ Catch 22 ที่ใหญ่ที่สุดเท่าที่จะเป็นไปได้ (และรู้สึก) ในเอกภพที่ได้รับการวางแผนจากส่วนกลางที่เฟดได้สร้างขึ้นมาเอง แผนภูมิต่อไปควรเป็นที่คุ้นเคยกับผู้อ่านปกติ เฟดต้องก้าวเข้าสู่: Yup: บรรดาผู้ที่กล่าวว่า Zero Hedge ได้ระบุไว้อย่างแม่นยำในเรื่องนี้ใน The Fed มีอีก 3.9 ล้านล้านเหรียญใน QE To Go (อย่างน้อยที่สุด) ในเดือนกันยายน 2012 , ถูกต้องอย่างแน่นอน และที่นั่นคุณมีมัน ทั้งหมดที่คุณมีเกี่ยวกับการสร้างเงินในตำราทฤษฎีจินตนาการทั้งสามตัวที่มีจุดมุ่งหมายเพื่ออธิบายการสร้างและความเป็นจริงของ Modern Money มีความผิดพลาด 100 เนื่องจากในขณะที่พวกเขาพยายามที่จะอธิบายโลกทฤษฎีของการสร้างเงินสิ่งที่พวกเขาทั้งหมดเกิดขึ้นที่จะลืมและละเลย เป็นสิ่งหนึ่งที่เรียบง่าย: ความเป็นจริงในทางปฏิบัติ และความเป็นจริงในทางปฏิบัติเป็นสิ่งที่ TBAC มีไว้เมื่อทราบถึงความระมัดระวังอย่างรอบคอบเนื่องจากไม่ว่าสิ่งใดกล่าวว่ามีความขาดแคลนหลักประกัน 11 ล้านล้านดอลลาร์ในช่วงเวลาใดก็ตาม ขาดแคลนที่สามารถและจะถูกเรียกสองธนาคารกลางสูญเสียการควบคุมของระบบการเงินซึ่งทุกวันเดียววางอยู่บนด้ายเสถียรภาพ เนื่องจากการทดลองความคิดที่เรานำเสนอก่อนหน้านี้สามารถขยายได้อีกขั้นหนึ่ง: สมมติวันพรุ่งนี้หงส์ดำตัวจริงจะปรากฏขึ้นและหนี้สินทั้งหมด: แบบดั้งเดิมและเงาทันทีที่ต้องการการส่งมอบหลักประกัน การขาดแคลนเงิน 11 ล้านล้านเหรียญหมายความว่าค่าความเสี่ยงเช่น SampP จะตัดผมตามปัจจัย 75 กล่าวคือหรือกลับไปที่สุภาษิต 400 บน SampP500 ยังคงคิดว่าเป็นเจ้าของหลักประกันที่มีคุณภาพสูงจริงไม่ได้ของกระดาษ แต่ความหลากหลายสินทรัพย์ยากเช่นทองเป็นเรื่องไร้เดียงสาที่ดีที่สุดสงวนไว้สำหรับคนบ้าสวัสดิการฟอยล์ดีบุก hatters และโรคจิตทองไปข้างหน้าแล้วขายของคุณ แต่น่าเสียดายที่ความต้องการหลักประกันสำหรับเงินฝากสัญญาแลกเปลี่ยน ฯลฯ รวมถึงยอดคงเหลือของรัฐและท้องถิ่นบัญชีความเชื่อถือ ฯลฯ ฯลฯ ฯลฯ ระบุไว้อย่างชัดเจนบางภาษาเช่นข้อผูกพันโดยตรงของรัฐบาลสหรัฐอเมริกาหน่วยงานที่ได้รับการแต่งตั้งจากรัฐบาลกลางหรือภาระหน้าที่ที่ได้รับการจัดอันดับ AAA โดยที่ น้อยที่สุด 2 ใน 3 บริการให้คะแนนที่สำคัญ ไม่มี iStock, Ag, Au, boogers, hubcaps, โค้ก, hookers, lotto tickies, ลงนาม Obama photos, วันแรกของแสตมป์ปัญหาหรือ ammo นี่เป็นเหตุผลว่าทำไม TSHTF, Treasuries, Bunds, ฯลฯ ไปที่ค่าความขาดแคลนขนาดใหญ่, พอร์ตใด ๆ ในพายุ, ซื้อในราคาใด ๆ เพราะคุณไม่มีหลักประกัน Gots คุณจะได้รับการชำระบัญชี เพียง sayin, thats วิธีที่มันเป็นเด็ก คุณสามารถจินตนาการขนาดของ cramers boogers กับรูจมูกของเขาโหลออกจากโค้กทั้งหมดที่พระเจ้าของฉันเขาอาจจะมีมูลค่าล้านล้านในหลักประกันตัวเอง ฉันเข้าใจว่า QE แปลง HQC ที่ไม่ใช่เงินสดให้เป็นเงินสดส่วนหนึ่งของ HQC แต่ฉันไม่เข้าใจว่าอาหารที่กินเข้าไปนั้นไม่ทำให้ปัญหานี้รุนแรงขึ้นโดยการใช้ HQC ที่ไม่ใช่เงินสดอย่างน้อย 85 B ในแต่ละเดือนพร้อมกับการซื้อของพวกเขา ดังนั้นธนาคารจึงมีเงินสด HQC เงินสดนี้มีผลคูณเป็นศูนย์เนื่องจากไม่มีความต้องการสินเชื่อวิธีเดียวที่ธนาคารสามารถใช้เพื่อหลอกลวงอีกครั้งคือการซื้อหลักประกันในตลาดเปิดดูด HQC ที่ไม่ใช่เงินสดมากขึ้นจากตลาด เวลาหรือความไม่แน่นอนของตลาดจะแก้ปัญหานี้เมื่อคุณสร้างรายได้จากหนึ่งในไม่กี่แหล่งที่มาของ HQC ที่ไม่ใช่เงินสดใหม่ทุกเดือนมีหลายระบบออกมี แต่คุณจะไม่ได้รับการตั้งค่าภายในเวลาที่คุณระบุ แก้ไข: แค่คิดออกมาดังที่นี่ เหตุการณ์ที่เกิดขึ้นใน TF วันหนึ่งคือการสะสมของสิ่งที่เกิดขึ้นใน TF 4hr เช่นเดียวกับ TF 4hr คือการสะสมของสิ่งที่เกิดขึ้นใน TF 1 ชม. เช่นเดียวกันกับ TFs ที่ต่ำกว่า ตอนนี้ถ้าเราใช้ระบบเถ้ากับ TF 15 นาทีและทำตามสิ่งที่เกิดขึ้นบน TF 30 นาทีเราอาจได้รับในช่วงต้นของการย้าย ถ้าเราทำตามสิ่งที่เกิดขึ้นบนแผนภูมิ 5 มิลลิวินาทีเราจะเห็นว่าการย้ายหมดไปจากโมเมนตัม เทียนที่ยาวนานกว่าเทียนปกติในแผนภูมิ 5 นาทีเป็นสัญญาณที่ดีว่ามีเพียงไม่กี่เม็ดอยู่ระหว่างเดินทาง มันเกิดขึ้นอย่างสวยงามใน UC ในขณะที่ผ่านมา ช่วยให้หัวของเราเข้าด้วยกันและปรับแต่งสิ่งนี้ มีหลายระบบออกให้บริการ แต่คุณจะไม่ได้รับการตั้งค่าภายในเวลาที่คุณระบุ แก้ไข: แค่คิดออกมาดังที่นี่ เหตุการณ์ที่เกิดขึ้นใน TF วันหนึ่งคือการสะสมของสิ่งที่เกิดขึ้นใน TF 4hr เช่นเดียวกับ TF 4hr คือการสะสมของสิ่งที่เกิดขึ้นใน TF 1 ชม. เช่นเดียวกันกับ TFs ที่ต่ำกว่า ตอนนี้ถ้าเราใช้ระบบเถ้ากับ TF 15 นาทีและทำตามสิ่งที่เกิดขึ้นบน TF 30 นาทีเราอาจได้รับในช่วงต้นของการย้าย ถ้าเราทำตามสิ่งที่เกิดขึ้นบนแผนภูมิ 5 มิลลิวินาทีเราจะเห็นว่าการย้ายหมดไปจากโมเมนตัม เทียนที่ยาวนานกว่าเทียนปกติในแผนภูมิ 5 นาทีเป็นสัญญาณที่ดีว่ามีเพียงไม่กี่เม็ดอยู่ระหว่างเดินทาง มันเกิดขึ้นอย่างสวยงามใน UC ในขณะที่ผ่านมา ช่วยให้หัวของเราเข้าด้วยกันและปรับแต่งสิ่งนี้ ขอบคุณมากสำหรับความช่วยเหลือของคุณ แต่ฉันไม่ได้รับจุดที่ระยะเวลาที่ทำค้าทำ u เปลี่ยนไปที่ต่ำกว่าสำหรับสัญญาณเรียกและในแผนภูมิที่แนบมาที่ไม่ได้ใส่ u ทั้งหมดเกี่ยวกับระยะเวลาที่ฉัน guessDesperately แสวงหา BTFDers: พันธบัตรธนาคารกรีก Plummet ขณะที่การตัดสินใจของ ECB มีขึ้นในวันนี้ UPDATE: บทความ FT เกี่ยวกับการตัดผมแบบไม่ตัดผมสำหรับกรีซก่อนพิมพ์ปิดยุโรป แต่ไม่เป็นที่แพร่หลายจนถึงช่วงบ่ายในสหรัฐเมื่อจำเป็นต้องใช้ตัวเร่งปฏิกิริยาทางเทคนิค เพียงแค่ใส่ - พันธบัตรธนาคารกรีกแนะนำตัดผมมาอย่างน้อย แม้จะมีพันธบัตรรัฐบาลกรีกฟื้นตัวขึ้นเล็กน้อย (และการเพิ่มขึ้นเล็กน้อยในหุ้นกรีก) ในวันนี้ศูนย์กลางของวิกฤตกรีก - ระบบธนาคารของพวกเขา - ดูเหมือนจะยังคงล้มเหลว เมื่อ ECB ตัดสินใจที่จะยอมรับหลักประกันของกรีก (เช่นเดียวกับตอนนี้) สำหรับการระดมทุนของ ELA หรือไม่ - การตัดสินใจทางการเมืองอย่างหมดจดจะปรากฏขึ้นข้อความจากตลาดพันธบัตรธนาคารแห่งประเทศกรีซเป็น nein nein nein ศาสตราจารย์คาร์ลเวแลนอุทานออกมา อย่าเชื่อเลยว่านี่เป็นสิ่งที่เกี่ยวกับระบอบการปกครองของ ECB ต้องปฏิบัติตามกฎของ ECB และเกือบจะไม่มีอะไรเกี่ยวข้องกับพันธบัตรรัฐบาลกรีกที่ถูกจัดอยู่ในกลุ่มขยะ ประเด็นทั้งหมดได้รับการตัดสินโดย ECB และมีการเตรียมพร้อมสำหรับการอนุญาตให้ธนาคารกรีกดำเนินการรับเงินทุนต่างๆในเดือนหน้าในกรณีที่ไม่มีข้อตกลงโครงการ EU-IMF พันธบัตรธนาคารกรีกกระพริบเป็นสีแดงที่ตัดสินใจ ECBs อาจจะหนักใจ ขณะที่ศาสตราจารย์คาร์ลเวแลนแห่งมหาวิทยาลัยดับลินคอลเลจได้กล่าวถึงความไม่แน่นอนสำคัญประการหนึ่งเกี่ยวกับสถานการณ์ในกรีซคือความสัมพันธ์ระหว่างธนาคารกรีกและ ECB ความคุ้มครองจากสื่อมวลชนหลายฉบับบ่งชี้ว่าอีซีบีมีกฎระเบียบที่ดีขึ้นซึ่งหมายความว่าธนาคารจะไม่สามารถให้ยืมธนาคารกรีกในเดือนมีนาคมได้เว้นแต่รัฐบาลจะเจรจาโครงการ EU-IMF เพื่อแทนที่โครงการที่หมดอายุในตอนท้ายของเรื่องนี้ เดือน. ECB มีดุลยพินิจเกือบทุกเรื่องที่ธนาคารให้ยืม ก่อนหน้านี้ฉันได้เขียนกรอบการควบคุมความเสี่ยงของ ECB ก่อนหน้านี้และได้รับการเผยแพร่เป็นประจำในช่วงหลายปีนับตั้งแต่ที่ฉันเขียนโพสต์นั้น ประเด็นสำคัญก็คือ ECB สามารถแยกแยะสถาบันที่เฉพาะเจาะจงออกไปได้และตัดสินใจที่จะไม่ให้ยืมกับพวกเขาเพราะเหตุผลใด ๆ ที่พวกเขารู้สึกว่าเป็นความเสี่ยง ECB เล่นได้อย่างชัดเจนจากเพลย์ลิสต์ที่ทำการทดสอบและทดสอบในสถานะปัจจุบันของพวกเขากับรัฐบาลกรีก สมาชิกสภาที่เป็นสมาชิกรู้ว่าพวกเขาสามารถตัดเครดิตจำนวนมากจากธนาคารกรีกในเดือนมีนาคมและหลายคนยินดีที่จะบอกพวกเขาว่าพวกเขากำลังคิดจะทำเช่นนี้ เป็นผลให้พวกเขาหวังว่าจะได้รับ Greeces รัฐบาลใหม่เพื่อลงนามข้อตกลงใหม่กับสหภาพยุโรปและ IMF แต่อย่าเชื่อสักนิดว่านี่เป็นเรื่องที่เกี่ยวกับเทคโนโลยีเพื่อให้ ECB ปฏิบัติตามกฎของ และเกือบจะไม่มีอะไรเกี่ยวข้องกับพันธบัตรรัฐบาลกรีกที่ถูกจัดอยู่ในกลุ่มขยะ ประเด็นทั้งหมดที่ได้กล่าวมาข้างต้นได้มาจากการตัดสินใจของสภาปกครอง ECB (ข้อ จำกัด เรื่องตั๋วแลกเงินการยกเว้นพันธบัตรรัฐบาลที่ได้รับขยะมูลฝอยพันธบัตรรัฐบาลและกฎลึกลับของ ELA) และมีห้องเลื้อยให้พวกเขาอนุญาตให้ธนาคารกรีกดำเนินการรับแหล่งเงินทุนต่างๆในเดือนหน้าต่อไปในกรณีที่ไม่มีข้อตกลงโครงการ EU-IMF ผมคาดหวังอย่างเต็มที่ว่ามุม ECB-as-heavy-hearted-technocrat จะครองความเป็นข่าวของข่าวในเดือนนี้ Thats น่าสงสารเพราะ ECB ใน creep ภารกิจทางการเมืองในขณะที่ช่วยเรียกเรื่องราวการทำงานของธนาคารเป็นที่น่าสนใจมากขึ้นและใกล้ชิดกับความจริงผู้ซื้อที่กำลังมองหา 24 กรกฎาคม 2002, 12:00 EDT ถ้าพีท Seeger เขียนเนื้อเพลงเหล่านี้ในวันนี้แทนการเสียใจ เมื่อวันที่ 23 กรกฎาคมที่ผ่านมาดัชนีเฉลี่ยอุตสาหกรรมดาวโจนส์ร่วงลงเกือบ 1,700 จุดหรือ 18 จุดในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา วัน ผู้ที่มองโลกในแง่ดีจะพบความสะดวกสบายในความเป็นจริงว่าความสูงชันของภาพนิ่งได้ลดลงในช่วงสองวันที่ผ่านมา แต่ผู้ซื้อไม่ได้แสดงอาการกลับสู่ตลาด เรื่องอื้อฉาวของ บริษัท ยังคงกระทบต่อการลงทุนของนักลงทุนรายใหญ่และนักลงทุนในกองทุนรวมต่างก็แลกหุ้นในจำนวนที่บันทึกไว้โดยบังคับให้ผู้จัดการลงทุนขายผู้ชนะให้ได้รับการไถ่ถอน ผลที่ได้คือแรงผลักดันที่ลดลงจากการหลบหนีระยะใกล้เล็กน้อยดูเหมือนว่าจะเป็นไปได้ ส่วนมากของการซื้อหุ้นที่เกิดขึ้นเป็นเพียงเพื่อวัตถุประสงค์ในการซื้อขายระยะสั้นโดยเฉพาะอย่างยิ่งจากสถาบันการเงินรายใหญ่ที่ทำให้การเดิมพันเล็ก ๆ ในตะกร้ามีขนาดใหญ่ ตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์กรายงานว่าในช่วงกลางเดือนกรกฎาคมการซื้อขายโครงการทำขึ้น 33.4 ของปริมาณทั้งหมด (เพิ่มขึ้นจากค่าเฉลี่ยของ 29 ในปีก่อน) ดอกเบี้ยระยะสั้นเพิ่มขึ้นเป็น 7.5 พันล้านหุ้นหรือคิดเป็น 2.1% ของจำนวนหุ้นทั้งหมดที่ซื้อขายได้ quotPROS PASSING PAPER. quot xA0 นอกจากนี้ปริมาณการเก็งกำไรดัชนี (กลยุทธ์การซื้อขายที่ซับซ้อนสำหรับการแสวงหาผลกำไรจากช่องว่างเล็ก ๆ ระหว่างค่าของดัชนีและมูลค่าของหุ้นทั้งหมดที่อยู่ในดัชนี) กำลังทำงานอยู่ที่ 13.6 ของโปรแกรมทั้งหมด - ปริมาณการซื้อขายประมาณ 60 สูงกว่าปกติ ในระยะสั้นนักลงทุนสถาบันหลายรายกำลังใช้กลยุทธ์การซื้อขายที่คล้ายกันมากในตลาดที่ไม่มีผู้ซื้อระยะยาว ผลที่ได้รับเพิ่มขึ้นผันผวน Art Hogan หัวหน้านักวิเคราะห์ตลาดของ Jefferies amp Co อธิบายถึงกิจกรรมทางการตลาดเมื่อเร็ว ๆ นี้ว่าผู้เชี่ยวชาญด้านอาชีพให้ส่งกระดาษไปมาระหว่างกัน มีนักลงทุนจำนวนมากตัดสินใจเลือกใช้พื้นฐานของ บริษัท ปัจจัยที่จะนำผู้ซื้อในระยะยาวกลับคืนมาและฟื้นฟูเสถียรภาพให้กับตลาดในขณะนี้ "นายปีเตอร์คูลิดจ์กรรมการผู้จัดการฝ่ายการซื้อขายหุ้นของ Brean Murray กล่าวว่า" อุทธรณ์ไปยังพวกเขา thats ที่สามารถเกิดขึ้นได้สองวิธี: ทั้งสองหุ้นจะต้องได้รับราคาถูกกว่าหรือข่าวดีต้องโน้มน้าวให้นักลงทุนว่าหุ้นที่ดีซื้อในระดับปัจจุบัน แต่ Coolidge ยอมรับคำพูดที่ยากที่จะตั้งครรภ์ของข่าวดีที่อาจดึงดูดพวกเขา back. Quot quoted MAGIC IS GONE. quot xA0 หลังจากที่ทุกข่าวมากมายความหวังได้ออกมาในขณะที่ขายออกได้เร่ง รายงานทางเศรษฐกิจได้หนุนให้กรณีการฟื้นตัวกำลังอยู่ในระหว่างการดำเนินการและผลประกอบการในไตรมาสที่สองแสดงให้เห็นถึงผลตอบแทนจากการเติบโตของผลกำไรและรายได้ สภาคองเกรสและประธานาธิบดีบุชได้รับความลำบากต่อโจรกรรมองค์กรและความกังวลเกี่ยวกับเหตุการณ์ทางการเมืองระดับโลกและภัยคุกคามการก่อการร้ายในประเทศอย่างน้อยก็ลดลงชั่วคราว การสังเกตว่าคำพูดของ Alan Greenspan หรือการประกาศการซื้อหุ้นคืนนี้ไม่สามารถรักษาเสถียรภาพของตลาดนักเศรษฐศาสตร์ John Lonski ของ Moodyaposs ได้อาลัยอย่างมากต่อลูกค้าในวันที่ 22 กรกฎาคมว่า quot วิเศษได้หายไปแล้วอย่างชัดเจน publicaposs ที่เพิ่มขึ้น รังเกียจกับ Corporate America มีข่าวดีเรื่องอื่น ๆ ขณะเดียวกันเรื่องอื้อฉาวทางธุรกิจใหม่ ๆ ยังคงพัฒนาต่อไป ข้อกล่าวหาว่าซิตี้กรุ๊ป (C) และ JP Morgan Chase (JPM) ช่วยให้ Enron สามารถสร้างโครงสร้างทางการเงินที่ออกแบบมาเพื่อทำให้กระแสเงินสดของพวกเขาสูงขึ้นและตราสารหนี้ลดลงอย่างรวดเร็วในภาคการเงินในวันที่ 23 กรกฎาคมกรกฎาคม 19aposs เกือบ 400 จุดลดลงในดาวโจนส์ ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของข่าวเกี่ยวกับการตรวจสอบข้อเท็จจริงในโรงงานผลิตยาในเปอร์โตริโกซึ่งเป็นของ Johnson Johnson Johnson (JNJ) ยังเป็นแรง นักลงทุนจำนวนมากกังวลว่ากระแสข่าวเชิงลบจะฟื้นตัวขึ้นหลังจากวันที่ 14 สิงหาคมซึ่งเป็นวันที่ผู้บริหารระดับสูงและเจ้าหน้าที่การเงินของ 950 บริษัท ที่ใหญ่ที่สุดในสหรัฐฯควรได้รับการรับรองโดยบุคคลว่างบการเงินของ บริษัท มีความถูกต้อง Coolidge กล่าวว่านักลงทุนบางคนเชื่อว่ากำหนดเวลาดังกล่าวจะทำให้เกิดการเปิดเผยข้อมูลปรับเปลี่ยนและความวุ่นวายขึ้น เมื่อราคาหุ้นปรับลดลงและดัชนีที่สำคัญกลับสู่ระดับปี 2540 นักลงทุนมืออาชีพที่เพิ่มขึ้นกำลังบอกว่าหุ้นมีราคาถูก ผู้จัดการกองทุนรวมที่ใช้ระเบียบวินัยอย่างเคร่งครัดกล่าวว่าพวกเขากำลังซื้อหุ้นเข้าสู่ภาวะถดถอย (ดู BW Online, 72302, quota Savvy Stock-Pickeraposs Paradisequot) เห็นได้ชัดว่าแม้ว่าจะยังไม่เพียงพอที่จะทำให้ภาพนิ่งออกมา ผู้เสนอแนวทางการประเมินซึ่งเปรียบเทียบผลตอบแทนของพันธบัตรตั๋วเงินคลังระยะยาวกับรายได้ที่สร้างโดย SampP 500 ซึ่งเป็นวิธีที่ธนาคารกลางสหรัฐฯใช้อยู่โดยเฉพาะอย่างยิ่งราคาหุ้นปัจจุบันปรับตัวลงโดยเฉพาะอย่างยิ่งในขณะที่ราคาปัจจุบันยังคงมีอยู่ VALUE VS CHAOS เรื่องราวทางธุรกิจที่สำคัญที่สุดในวันนี้ รับจดหมายข่าวรายวันจาก Bloombergaposs